آیا فدرال رزرو مسئولیت سود 800 ٪ در بورس سهام را بر عهده دارد؟

ساخت وبلاگ

درست در برنامه پاسخ های توییتر و صندوق ورودی من پر از افرادی بود که از این واقعیت که کل این بازار گاو نر مصنوعی است ، سیاست های فدرال رزرو است.

خوب بله اگر تریلیون دلار چاپ کنید چه انتظاری دارید؟

سهام مطمئناً بالا رفته است اما فقط به این دلیل که فدرال رزرو کشف قیمت را از بین برد.

این همه خانه کارت است.

من می دانم که نباید از این نظرات تعجب کنم زیرا آنها بیش از یک دهه است که به خوبی آمده اند ، اما جای تعجب است که چه تعداد سرمایه گذاران واقعاً از فدرال رزرو متنفر هستند.

بسیاری از این موارد مربوط به این واقعیت است که بسیاری از مردم از زمان شروع بازار گاو نر در مورد بازار اشتباه بوده اند ، اما نادیده گرفتن چگونگی درهم آمیختن فدرال رزرو با بازارهای مالی دشوار خواهد بود.

از زمان بحران مالی سال 2008 ، ترازنامه فدرال رزرو به نسبت های حماسی بالون شده است:

از اوایل سال 2008 از اندکی کمتر از 1 تریلیون دلار ، فدرال رزرو اکنون نزدیک به 9 تریلیون دلار در ترازنامه خود دارد.

اکنون به یک نمودار ساده از S& P 500 که با ترازنامه فدرال رزرو شده است نگاه کنید:

آنها هر دو بسیار بالاتر هستند. مورد بسته درست است؟

اما در مورد ژاپن و اروپا چطور؟بانکهای مرکزی آنها نیز در ترازنامه های خود تریلیون دلار دارایی گرفته اند.

در اینجا ترازنامه بانک ژاپن (این تعداد در ین است ، بنابراین واقعاً بیشتر شبیه 6-7 تریلیون دلار است) در مقایسه با MSCI ژاپن:

و در اینجا دارایی های بانک مرکزی اروپا در رابطه با MSCI اروپا است:

منظورم این است که فقط به همه این نمودارها نگاه کنید. دو خط در همان جهت وجود دارد.

بنابراین اگر مقیاس خاموش باشد ، این شواهد واضح است که نشان می دهد بانک های مرکزی تنها دلیل بالاتر بودن سهام هستند ، درست است؟

در نگاه اول این به نظر می رسد مانند یک مورد باز و بسته است اما همیشه این آسان نیست.

فقط به این دلیل که دو خط در یک نمودار در همان جهت پیش می روند ، به معنای همبستگی به معنای علیت است. مورد در مورد:

خوب ، این مسخره است اما شما این ایده را می گیرید. نشان دادن دو مجموعه داده در همان جهت کار سختی نیست.

و در حالی که به نظر می رسد بازده سهام در ایالات متحده آمریکا ، ژاپن و اروپا در طی 10 سال گذشته افزایش یافته اند ، اما تقریباً به همان اندازه بالا نمی روند:

S& P 500 در طی یک دهه گذشته بیش از 200 ٪ از سهام در هر یک از این کشورهای توسعه یافته بیش از 200 ٪ است. این کشورها در این زمان سطح مشابهی از محرک های پولی را ارائه می دهند و نرخ بهره آنها حتی پایین تر از ما بوده است.

در حالی که در حال حاضر اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده در حال حاضر حدود 1. 7 ٪ است ، بازده در ژاپن (0. 1 ٪) و آلمان (-0. 1 ٪) بسیار پایین است. چرا سهام در آن کشورها منفجر نمی شوند؟

نرخ بهره مطمئناً در نحوه تخصیص سرمایه خود تأثیر دارد اما نرخ بهره پایین به تنهایی همه اتفاقاتی را که در بازارهای مالی رخ می دهد توضیح نمی دهد. فقط به بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله ژاپن نگاه کنید که به نوبت قرن باز می گردد:

برای کل قرن بیست و یکم کمتر از 2 ٪ است. این بدان معنی است که ژاپن باید حباب عظیم بورس داشته باشد ، درست است؟

Au Contraire ، شاخص MSCI ژاپن از سال 2000 فقط 2 ٪ در سال است و این تعداد شامل سود سهام مجدد است. سهام اساساً با وجود نرخ های پایدار پایین به هیچ کجا نرفته است.

و به این فکر کنید که نرخ بهره در ایالات متحده در آخرین شیدایی بازار سهام واقعی در حباب Dot-Com اواخر دهه 1990 بود.

از سالهای 1995-1999 ، هنگامی که NASDAQ در کل 450 ٪ (41 ٪ در سال) رشد کرد ، 10 سال خزانه داری به طور متوسط عملکرد بیش از 6 ٪ داشت. نرخ بهره در هنگام ارسال بازارها به دیوانگی هیچ چیز در رفتار انسان ندارد.

بدیهی است ، مضحک است که بگوییم فدرال رزرو از سال 2008 تاثیری در بازارها نداشته است. بدون مداخله فدرال رزرو ، سیستم مالی ممکن است در سال 2008 و 2020 منفجر شود.

فقط به تصادف و بهبودی متعاقب آن در اوراق بهادار شرکت در مارس 2020 نگاه کنید:

اوراق قرضه شرکت در دو هفته 22 ٪ کاهش یافته است. آنها اساساً سه هفته بعد این کل ضرر را دور زدند. این اتفاق نمی افتد اگر فدرال رزرو پشتوانه ضمنی خود را به بازار اوراق قرضه بدهد.

این امر معقول است هرچند وقتی فکر می کنید که فدرال رزرو اساساً وام دهنده آخرین راه حل برای سیستم مالی است. آنها نمی خواهند در بانک ها یا تکرار افسردگی بزرگ شاهد باشند و ابزاری برای اطمینان از این که این اتفاق نمی افتد ، دارند.

فدرال رزرو احتمالاً اکنون که آنها چنین بازیکن بزرگی در بازار اوراق بهادار هستند ، روانی نسبت به بازارها نیز دارد.

من اگر ادعا می کنید که فدرال رزرو از خرید اوراق قرضه و خزانه داری با بهبودی که در سهام ، تولید ناخالص داخلی ، مسکن ، اوراق قرضه و نرخ بیکاری دیده ایم ، با شما بحث و گفتگو نخواهم کرد. سنبله در تورم).

ترازنامه های مصرف کننده احتمالاً هرگز قوی تر از امروز نبوده اند:

اگر فدرال رزرو اکنون نمی خواهد ترمزها را پمپ کند ، چه زمانی آنها خواهند بود؟

اگر نتوانیم 4 یا 5 افزایش نرخ در این محیط را انجام دهیم ، ممکن است فدرال رزرو نیز به ما بگوید که آنها هرگز نمی توانند دوباره نرخ ها را افزایش دهند.

بنابراین در حالی که فدرال رزرو از سال 2008 بازیکن بزرگی در بازارها بوده است ، احمقانه خواهد بود که تصور کنیم آنها تنها دلیل مسیر صعودی سهام هستند.

نرخ بهره و خریدهای اوراق بهادار به تنهایی برای باد کردن حباب بازار سهام کافی نیست. طبیعت انسانی می تواند همه این کارها را به تنهایی انجام دهد.

من و مایکل در مورد معضلی که فدرال رزرو خود را در مورد ارواح حیوانات این هفته پیدا می کند صحبت کردیم:

فارکس های ایرانی...
ما را در سایت فارکس های ایرانی دنبال می کنید

برچسب : نویسنده : شبنم خلیلی بازدید : 40 تاريخ : دوشنبه 7 فروردين 1402 ساعت: 18:41